Hoe kredietoplossingen het succes van private-equitybedrijven kunnen versterken

Door de huidige economische uitdagingen voorspellen experts een vertraging in het aantal private-equitydeals. Ook is het de vraag of de rendementsniveaus van de voorgaande jaren kunnen worden gehandhaafd. Desondanks is het voor private-equitybedrijven een goed moment om zich meer toe te leggen op waardecreatie door middel van operationele verbetering.

Een belangrijke pijler van een operationele verbeteringsstrategie is het optimaliseren van werkkapitaal dat niet alleen liquiditeit kan creëren, maar ook toegang kan geven tot off-balance financiering en schuldverlaging kan ondersteunen.

Er is grondig onderzoek gedaan naar de voordelen van een degelijke werkkapitaalstrategie. Een conclusie van een van de meest aangehaalde onderzoeken naar werkkapitaal en bedrijfsprestaties is dat "bedrijven die tot een optimaal werkkapitaalniveau convergeren, hun aandelenprestaties en operationele prestaties verbeteren".1

Financieel beheer

1. Off-balance financiering aantrekken

In de eerste honderd dagen richt de financiële afdeling zich meestal op het beoordelen en verbeteren van bestaande bankkredieten voor werkkapitaal. . Het kan ook een gelegenheid bieden om off-balance financieringsconstructies te verkennen. Afhankelijk van de lokale boekhoudregels kunnen deze constructies helpen om de schuldratio’s te verbeteren, meer financiële ruimte te creëren en mogelijke schendingen van contractvoorwaarden te voorkomen. En dit allemaal terwijl de toegang tot financiering behouden blijft.

2. Handelsfinanciering / Trade Credit

Private-equity bedrijven kunnen handelsfinanciering inzetten om hun groei te versnellen. Dit gaat verder dan alleen het financieren van openstaande facturen. Zo kan het ook financiering van distributeurs of voorraden omvatten. Kredietverzekeraars kunnen hiervoor ondersteuning bieden. Sommige van deze oplossingen kunnen ook de cash conversion cycle verbeteren, die vaak over het hoofd wordt gezien.

3. Nieuwe financieringsbron

Direct na de overname kan er veel druk staan op de liquiditeit. Bedrijven met vorderingen op de middellange termijn (twee tot vijf jaar) kunnen hun kaspositie verbeteren door deze vorderingen vooraf te financieren en het vrijgekomen geld in andere projecten te investeren. Een kredietverzekering kan hierbij helpen. Die vergroot vaak de bereidheid van kredietverstrekkers om dit soort financiering te verstrekken en kan bovendien de totale kosten verlagen.

4. Bestaande financieringsbronnen behouden

In sommige sectoren is het gebruik van bankgaranties een standaard onderdeel van de bedrijfsvoering. Dit kan echter een aanzienlijk deel van de financieringsruimte in beslag nemen.

Garanties (surety bonds) zijn een alternatief voor bankgaranties, met het voordeel dat er geen onderpand wordt verlangd en dat ze concurrerend geprijsd zijn. Bovendien worden daarmee de financieringsfaciliteiten van banken niet aangesproken en blijft deze financieringsbron behouden.

Verkoopbeheer en -strategie

1. Waardevol verkoopinstrument om de groei te stimuleren

In een concurrerende markt kunnen bedrijven die langere betalingstermijnen kunnen aanbieden, een voordeel hebben bij het binnenhalen van nieuwe klanten en het behouden van bestaande klanten. 

Belangrijker is dat het salesteam een hulpmiddel krijgt om omzetdoelen te behalen zonder dat dit ten koste gaat van het werkkapitaal.

2. Marktuitbreiding ondersteunen

Het aanboren van nieuwe regio's of nieuwe klantsegmenten is voor PE-bedrijven vaak een prioriteit. De inzet van kredietrisicoverzekeringen kan de risico's bij toetreding tot een nieuwe markt verlagen, deze verzekeringen maken het namelijk mogelijk om zaken te doen met nieuwe klanten die een lagere kredietwaardigheid hebben of die gevestigd zijn in een ander land.

3. Toegang tot kredietrisicogegevens en -analyses

Door samen te werken met kredietverzekeraars, kunnen bedrijven gebruikmaken van een uitgebreide, wereldwijde set kredietrisicogegevens en -analyses.

Kredietwaardigheidsbeoordelingen van klanten kunnen inzichten geven en een handig hulpmiddel zijn bij de bedrijfsplanning.

Inkoop en toeleveringsketen

1. Veerkracht in de toeleveringsketen opbouwen

Veel bedrijven blijven hun toeleveringsketens aanpassen en verbeteren. Financieringsvormen zoals supply chain financiering en vergelijkbare oplossingen bieden kansen om de keten sterker te maken. 

De implementatie van deze constructies biedt tijdens inkopen vaak de gelegenheid om de betalingstermijnen te verruimen of te harmoniseren, wat het werkkapitaal een boost geeft. Het kan ook leiden tot een bredere herziening of uitonderhandeling van leverancierscontracten, wat het portefeuillebedrijf vervolgens inkoopefficiëntie kan opleveren.

2. Kredietmogelijkheden in de keten benutten

Sommige private-equitybedrijven hebben zelf niet genoeg kredietwaardigheid om financieringsprogramma’s voor hun leveranciers op te zetten. In dat geval kunnen ze kijken of er binnen hun bredere netwerk toch mogelijkheden zijn. Samen met een adviseur kunnen ze bijvoorbeeld rechtstreeks naar de verzekeringsmarkt stappen om een kredietverzekering af te sluiten voor hun eigen kredietrisico. Die nieuwe verzekeringsruimte kunnen ze vervolgens inzetten richting belangrijke leveranciers. Dit kan helpen om sterker te staan in onderhandelingen over toekomstige contracten. Vooral bedrijven die net zijn overgenomen kunnen hier voordeel uit halen.

Er is ook een mogelijkheid dat grote klanten al bestaande financieringsprogramma’s voor hun leveranciers hebben, waar je als bedrijf bij kunt aansluiten. Kredietoplossingen kunnen in verschillende afdelingen (bijvoorbeeld financiën, verkoop en inkoop) helpen om het werkkapitaal te verbeteren en bredere initiatieven te ondersteunen. Zo dragen ze bij aan groei en meer efficiëntie.

Omdat private-equitybedrijven steeds vaker gebruikmaken van kredietverzekeringen, worden dit soort oplossingen een vast onderdeel van hun strategie om waarde te creëren en het werkkapitaal te optimaliseren.

Waarde creëren tijdens de hele levenscyclus van private-equity-investeringen

Kredietoplossingen kunnen tijdens de gehele levenscyclus van private-equity-investeringen helpen om diverse strategische doelstellingen te realiseren. Het overzicht hieronder laat zien hoe dat er uitziet.

¹ Aktas, Nihat and Croci, Ettore and Petmezas, Dimitris, “Is Working Capital Management Value-Enhancing? Evidence from Firm Performance and Investments.” Journal of Corporate Finance, 2015.